第三季度有望成为2026年周期中目前最看涨的阶段。从技术角度看，加密货币总市值本季度已上涨超过6%，使市场有望迎来自2025年第三季度以来的首个看涨季度收盘。自那以来，加密货币未能实现任何一个季度的上涨。现在关键问题是，这一势头能否在第三季度剩余时间内持续。
然而，比特币主导率尚未重新夺回60%的水平。除非BTC.D突破这一阻力位，否则断言第三季度剩余时间将持续加密市场反弹可能为时过早，尤其是考虑到比特币在8月和9月历史上表现不佳。值得注意的是，这正是以太坊开始占据中心舞台的时刻。
如上图所示，ETH/BTC比率在第三季度已上涨超过10%，有望创下自2025年第三季度56%上涨以来的最强季度表现。资金轮动已经在进行中。以太坊7月飙升18.55%，是比特币回报的两倍多，凸显了从BTC到ETH的教科书式轮动。
但如果这不仅仅是典型的轮动周期呢？历史上，资本从比特币流向以太坊，因为投资者沿着风险曲线向上移动。然而，以太坊的市场结构表明可能正在发生更强劲的事情。以太坊主导率7月收盘上涨超过11%，表明以太坊正在获得总加密市场更大的份额，而不仅仅是受益于短期资本流动。
据AMBCrypto报道，如果这一趋势持续，以太坊（ETH）可能在第三季度剩余时间内保持市场领导者地位。在这种情况下，以太坊2025年式对比特币的跑赢表现看起来越来越有可能。以太坊的投资回报率正在吸引投资者的注意。
回顾2025年，以太坊第三季度收盘上涨66.55%，创下其有记录以来最强季度上涨。这一走势由7月上涨48%和8月上涨18%推动，随后在9月健康回调5%。同期，比特币仅回报6.31%，凸显了ETH的明显跑赢。更重要的是，ETH/BTC对上涨超过56%，表明ETH第三季度涨幅的近84%是由资本从BTC轮动推动的，而剩余涨幅来自ETH自身的市场实力。
值得注意的是，类似的情况可能正在形成。如下图所示，以太坊的交易所供应比率已降至0.127，为图表上的最低水平。结合不断增长的机构需求，不断下降的流动供应增强了另一轮“ETH主导”反弹的理由。
在此背景下，ETH/BTC比率本季度迄今上涨10%，以及链上积累的增加，指向与2025年类似的设置，当时以太坊在第三季度跑赢比特币超过10倍。此外，随着比特币（BTC）也面临其历史上较弱的8月和9月窗口，以太坊在第三季度剩余时间内领跑的可能性开始看起来越来越有利，有望实现另一个2025年式的两位数季度收盘。